受市場需求不足等因素制約，6月製造業PMI連續兩月位於榮枯線之下。
國家統計局6月30日發布的6月份製造業採購經理指數（PMI）為49.5%，與上月持平；非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數均為50.5%，分別比上月下降0.6和0.5個百分點。
中國物流與採購聯合會特約分析師張立群表示，當前正處於推動經濟全面回升的關鍵階段，必須充分認識市場引導的需求收縮及其自我加速機制的嚴重性，顯著加大宏觀經濟政策逆周期調節力度，顯著加大政府投資對企業訂單的拉動作用，帶動企業生產投資不斷活躍，就業形勢不斷好轉，加快使需求收縮轉向需求擴大。
東方金誠首席宏觀分析師王青分析，受內需不振、外需邊際放緩影響，6月製造業PMI連續兩個月處在收縮區間。與此同時，建築業、服務業景氣度也降至低位。這顯示在房地產行業持續調整背景下，當前經濟回升向好基礎尚不穩固，其中有效需求不足是主要矛盾，穩增長政策有望加碼。三季度貨幣政策降息降准窗口有望再度打開，下半年樓市支持政策力度也將進一步加大。
市場需求整體偏弱
從分項指數變化來看，生產端穩中有增，新動能加快增長，微觀主體活力有所改善，原料成本壓力短期回落，經濟運行整體穩定，但市場需求不足問題需進一步重視。
6月份我國製造業生產活動保持穩中有增勢頭，生產指數為50.6%，雖較上月小幅下降0.2個百分點，但仍保持在擴張區間。中國物流信息中心專家文韜表示，前期推出的各項經濟政策逐步落地對企業擴大生產有較好促進作用，部分行業接單情況較好對製造業整體生產活動有所支撐。
需求方面，6月新訂單指數為49.5%，較上月小幅下降0.1個百分點；新出口訂單指數為48.3%，與上月持平。其中高耗能行業新訂單指數和新出口訂單指數分別為45.9%和47%，均較上月下降1個百分點左右。
文韜表示，從新訂單指數和新出口指數變化幅度來看，當前整體市場需求波動較小，但從指數水平和企業反饋來看，市場需求持續處於偏弱狀態。反映市場需求不足的製造業企業比重為62.4%，較上月上升1.8個百分點，表明製造業企業對市場需求偏弱的感受強烈。各項擴內需、穩外貿政策仍需繼續加碼推進加快落實，著力夯實經濟回升動力。
6月製造業PMI數據中比較突出的一個積極變化是新動能加快增長。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析，從重點行業看，高技術製造業PMI為52.3%，比上月上升1.6個百分點，連續8個月保持在擴張區間；裝備製造業PMI為51.0%，比上月上升0.3個百分點，連續4個月保持擴張。我國製造業轉型升級持續推進，新質生產力繼續發展壯大。
文韜特別提到，從細分行業來看，鐵路船舶航空航天運輸設備製造業、電氣機械器材製造業和計算機通信電子設備及儀器儀表製造業增速上升較為突出。比較來看，6月新動能在製造業整體保持相對穩定運行的情況下實現加快增長，產業結構繼續優化。
價格指數有所回落
價格方面，受近期部分大宗商品價格下降和市場需求不足等因素影響，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為51.7%和47.9%，比上月下降5.2和2.5個百分點。從行業看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業主要原材料購進價格指數和出廠價格指數降幅較大。
文韜表示，在經歷連續兩個月的較快上升後，製造業原材料價格增速明顯放緩，購進價格指數降幅明顯。結合購進價格指數、採購量指數和原材料庫存指數變化來看，由於4~5月原材料購進價格連續較快上升，導致製造業企業成本壓力加大，6月份企業壓減了原材料採購量，增加了庫存原材料消耗，原材料價格支撐相應弱化。
數據顯示，6月反映原材料成本高的製造業企業比重為43.7%，較上月下降1.2個百分點。
分企業規模來看，6月份製造業大、中、小企業均有積極表現。大型企業PMI為50.1%，連續14個月保持在50%及以上，生產指數連續4個月保持在52%以上，顯示大型企業保持穩中有增運行，生產活動繼續上升，展現出較強韌性。
得益於多項支持中小企業政策的落地實施，6月份中小型企業運行有所趨穩。中型企業PMI為49.8%，較上月上升0.4個百分點，且生產指數和新訂單指數均上升至51%以上，顯示中型企業供需雙雙環比回暖。小型企業PMI為47.4%，較上月上升0.7個百分點，新訂單指數較上月上升近2個百分點，顯示小型企業回穩運行，市場需求有所改善。
此外，企業預期基本穩定。生產經營活動預期指數為54.4%，比上月上升0.1個百分點。從行業看，農副食品加工、金屬製品、鐵路船舶航空航天設備、電氣機械器材等行業生產經營活動預期指數均位於58.0%以上較高景氣區間，企業對行業發展信心較強。
文韜表示，總結1~6月製造業PMI走勢，上半年我國經濟整體保持穩定恢復，製造業PMI均值為49.8%，較去年下半年均值上升0.3個百分點。各月指數雖有所波動，但生產保持穩中有增、產業結構持續優化、大型企業穩定向好的發展態勢較為明朗。
關於下階段走勢，王青表示，7月製造業PMI指數有可能繼續處於收縮區間，但收縮幅度會有所緩和。首先，7月將連續召開重要會議，市場信心有望受到提振；其次，近期政府債券發行明顯提速，各地大規模設備更新和耐用消費品以舊換新措施正在落地，加之在促進新質生產力發展及「三大工程」全面推進帶動下，製造業投資和基建投資還會保持較快增長，都將對製造業供需兩端有一定拉動作用。不過，接下來還需密切關注房地產行業走向給整體製造業景氣水平帶來的影響。
非製造業PMI降至年內最低
6月份，非製造業商務活動指數為50.5%，比上月下降0.6個百分點，創下年內最低值。其中，服務業商務活動指數為50.2%，比上月下降0.3個百分點；建築業商務活動指數為52.3%，比上月下降2.1個百分點。
中國物流信息中心專家武威表示，繼「五一」假期需求集中釋放後，接觸型消費相關服務業活動在高基數基礎上有所回落，是導致增速放緩的主要因素。零售業、住宿業、餐飲業和文體娛樂相關行業的商務活動指數較上月均有不同程度下降。南方多地強降雨等因素則導致建築業擴張速度放緩。
武威認為，暑期消費需求有望在未來兩個月集中釋放，成為支撐非製造業保持平穩運行的主要拉動力量。
上半年，非製造業經營活動持續保持擴張態勢，1~6月非製造業商務活動指數均值為51.3%，較去年下半年50.9%的均值水平上升0.4個百分點。但二季度以來，非製造業經營活動增速呈現逐月放緩趨勢，需求增量難以持續存在是主要因素之一。6月份，非製造業新訂單指數為46.7%，較上月下降0.2個百分點，自去年5月以來持續運行在50%以下。
機構分析，預計下半年宏觀政策將延續二季度的逆周期調節機制，繼續托舉鞏固宏觀經濟的復甦態勢。
人民銀行貨幣政策委員會2024年第二季度例會日前在北京召開。會議認為，國內經濟仍面臨有效需求不足、社會預期偏弱等挑戰，要加大已出台貨幣政策實施力度，著力擴大內需、提振信心，推動經濟良性循環。機構普遍稱，三季度，在全球開啟降息潮的大背景下，我國貨幣政策有望進一步寬鬆，整體上看，結構性貨幣政策將強於總量政策。降准降息下半年或將落地，但具體節點要視中美利差、人民幣匯率變化情況決定。